美年大健康近期传闻(医疗ai龙头美年健康)

美年健康医生事件，并不是简单的医生问题，医生不是问题，而是估值问题，黑天鹅不是无缘无故的，苍蝇不叮无缝蛋。这个公司，听我讲讲它的来历。

美年健康以前叫江苏三友，一家并不出色的公司。后来，美年健康的资产注入江苏三友，江苏三友的资产置出，才变成了美年健康。

现在的美年健康实际上包括两部分资产:美年健康和慈铭体检72.22%的股权。

2015年3月份江苏三友发行股份购买美年健康，进行资产置换。资产置换之前，2014年之前美年健康的营业收入和利润以及资产情况如下图。

江苏三友收购时，美年健康的年利润1.4亿元，净资产13.3亿元，收购以收益法计算估值作价45.13亿元。如果按照市盈率计算，那么江苏三友收购美年健康的市盈率是32.2倍。这个算不算高？后面结合第二次收购计算。

以前没见过体检机构美年健康，但慈铭体检见过，广州天河城的广东外经贸大厦那就有。

2015年股灾的时候，江苏三友停牌重组，名义上是要收购爱康国宾，实际上应该是股东已经在筹划收购慈铭体检，并将慈铭体检注入上市公司。停牌是因为一方面被当时的股灾跌怕了，另一方面谋求重组，停牌时间是2015年8月。

2015年12月，江苏三友控股股东收购慈铭体检14名股东持有的68.4%慈铭体检股份。慈铭体检这14名股东包括鼎晖投资，他们原本打算2014年通过慈铭体检IPO公开转让老股的方式套现，但IPO被否决，计划落空。所以才有美年健康控股股东的收购慈铭体检。

2016年4月，江苏三友于2016年1月更名为美年健康。

2016年4月，美年健康发行股份购买控股股东上海天亿资产管理有限公司持有的慈铭体检股份。距离天亿资产收购慈铭体检仅仅四个月时间。但是时隔四个月，收购价格大不同。

天亿资产管理收购慈铭体检68.4%股份的价格是24.62亿元。这个时候慈铭体检整体作价36亿元。

但四个月后，2016年4月，慈铭体检整体作价变成了37.35亿元，大股东天亿资产管理赚了9000万元。
2015年12月31日，慈铭体检的财务情况如下图。

作价37.5亿元的慈铭体检，实际上是以101倍的市盈率被美年健康收购。

从上面的收购情况可以看出来，2015年江苏三友的主要资产就是美年健康的资产。可以将第一张表格延续到2015年。

2015年，美年健康与慈铭体检的营业收入分别是20.01亿元与10.16亿元，这一年两者相加营业收入已经达到30.18亿元。2016年，收购了慈铭体检后，美年健康的营业收入是30.81亿元，可以看出，2016年，美年健康的营业收入实际增长很小。即使美年健康拥有慈铭体检的股权比例为72.2%！但到了2017年，经营大增长。资产也发生了巨变。
从上图可以看到，调整数据后，2016年也大不同。2017年总资产增加到125亿元，其中，40.5亿是商誉，举债21.43亿元，去掉这两项，总资产剩下63亿元。有息负债与商誉去除，真实总资产其实没有125亿，只有一半左右。因为有些公司的负债并不能增加公司的主营业务规模。所以，扣除有息负债。

通过上面的梳理就很清楚了:合并之前，2014年美年健康净资产价值13.3亿元，营业收入14.37亿元，净利润1.4亿元，售价45.13亿元，；合并实现的慈铭健康，2015年净资产是6.13亿元，营业收入10.16亿元，净利润0.37亿元，售价37亿元。两个公司加起来卖价是83亿元，这已经卖的很贵了。

2018年，还是上面两家公司，半年度营业收入达到了 34.9亿元，净利润1.66亿元，在大跌之前，也就是2018年7月27日，市值大约是686亿元，接近700亿元，这就是说，原来那两家2014年加起来营业收入24亿元，净资产19亿元，净利润加起来1.9亿元的公司，到了2018年的时候，前几天已经卖到700亿元。700亿！！相比收购这两公司的价格82亿，涨了600多亿元，截止我发文的时候，美年健康市值587亿元，还是比两三年前收购的价格高出500亿元。不得不说，当初卖掉慈铭体检的14个股东，亏大发了，24亿元就卖掉，看天亿资产将慈铭体检运作上市，赚好几倍，这里也可以看出，上海的资本运作，绝对是神操作。

实际上是慈铭体检和美年健康是两家很平凡的公司，也没有神奇或者创新的盈利模式。就是做体检业务！但这公司上周比南方航空还值钱，比福耀玻璃值钱，比青岛啤酒值钱！

美年健康对于未来是这样描述的，看下图。

体检服务超过1亿人次！这个数字是不是靠谱，大家可以琢磨。

另外再提供一个体检同行公司，爱康国宾的情况。爱康国宾2017年全年营业收入大约是40亿元，是美年健康的三分之二。现在爱康国宾的总市值是14.36亿美元，折合人民币96亿元，美年健康的市值是587亿元！！

所以，我的结论是，美年健康问题不在于医生，而在于估值，太贵了！资本运作非常浓重，资本运作是个危险的事，容易制造大泡沫！两个普通的公司，放在一起，用文字加数字去阐述，就变成了五光十色的聚宝盘。穿透那些数字，剔除美好的文字修饰，看到的是一种体检生意。2014年19亿元的体检收入，到了2018年，已经达到了62亿元，真有这么多？而这种业务的售价从82亿元涨到700亿元，买的人都是梦想家！这种速度，犯不着相信。

发文时间:2018年7月31日下午！这类问题，时间关键，未来回头看，更有意义。

而就在最近，这位自称是美年大健康前员工的人在公众微信号上发文爆料称，该公司利用已故医生的名义发布医检报告，导致病人的癌症被漏判。同时该爆料人还称这并不是个人，在美年大健康，大多数的医生都是挂羊头卖狗肉，本人与医师资格证都对不上号。

但税后美年大健康却发布公告称是遇到了黑公关，已向公安机关报警。受此影响，美年大健康在股市上就遭到了一字跌停。

根据年报数据显示，2018年上半年美年实现营业总收入34.90亿元同比增长57.66%；净利润1.67亿元，比上年同期增长998%，增长近10倍，可以说美年大健康的增长速度是惊人的。

实际上，曾就有媒体在6月份报道过美年因扩张在社会上招收不具备医师资格的人来辅助体检。而在媒体的卧底采访中，发现在场的几名医师均表示自己没有医疗资质。同时，在记者卧底采访的过程中也发现了好几次因患者被误判的维权事件。也就是说此次爆料的情况确实属实，目前有关机构也开始对这件事展开调查。

人命关天，希望这次事件最终能水落石出。